インフレ期待上昇で円安リスク高まる 日銀利上げ効果に懸念の声

日本の市場でインフレ期待を織り込む動きが強まる中、実質金利の伸び悩みにより円相場を下支えする力が弱まっている。市場のインフレ予想を示す10年物ブレーク・イーブン・インフレ率（BEI）は12月1日に初めて1.7%台を記録し、2004年の計測開始以降の最高を更新した。

日銀の植田総裁が12月18〜19日の金融政策決定会合での利上げ可能性に言及した後もBEIは高水準を維持しており、利上げがあっても実質金利の上昇は限定的にとどまる可能性が指摘されている。円の対ドル相場は157円台後半まで下落し、約11カ月ぶりの円安水準となった。

アナリストからは「日銀が利上げしても名目金利の上昇をインフレ期待の上昇が相殺してしまい、円安圧力の解消には至らない」との見方が出ている。片山財務相は為替介入について「当然考えられる」と発言しているが、米国の理解を得る必要があり、その条件として利上げの継続が求められているとの見方も市場では浮上している。