米1月PPI、前月比0.5%上昇で予想大幅上振れ──FRB利下げ観測後退

アメリカ労働統計局が27日に発表した1月の生産者物価指数（PPI）は前月比0.5%上昇し、市場予想の0.3%を大きく上回った。食品・エネルギーを除くコアPPIも0.8%と予想の0.3%を大幅に上回り、卸売段階でのインフレ圧力の根強さが改めて浮き彫りとなった。

特にサービス価格が前月比0.8%上昇し、2025年7月以来の大幅な伸びを記録した。専門・商業機器卸売マージンの14.4%上昇がサービス価格全体の20%を押し上げた。一方、財価格は0.3%下落し、ガソリン価格の5.5%低下が全体を緩和した。前年比では総合PPIが2.9%（予想2.6%）、コアが3.6%（予想3.0%）といずれも上振れした。

今回のPPIデータは、前週発表された消費者物価指数（CPI）に続くインフレ指標の上振れであり、FRBの利下げ観測は一段と後退している。先物市場では次回利下げ時期が6月以降に先送りされ、年内の追加利下げ幅は50〜64ベーシスポイントと見込まれている。2026年上半期の利下げ実現は極めて困難な情勢となった。