3月全国コアCPIは1.8%上昇、5カ月ぶり伸び拡大──原油高がガソリン下落率縮小、日銀利上げ判断に圧力

総務省が4月24日発表した3月の全国消費者物価指数は、生鮮食品を除くコア指数が前年同月比1.8%上昇し、前月の1.6%から伸びが拡大した。拡大は5カ月ぶりで、市場予想と一致した。イラン戦争とホルムズ海峡封鎖に伴う原油高でガソリン価格の下落率が急激に縮小し、エネルギー全体のマイナス寄与が大幅に薄れたことが主因。ヘッドライン指数は1.5%上昇で前月1.3%から加速、生鮮食品とエネルギーを除くコアコアCPIは2.4%と2024年12月以来の低水準だった。

コア指数は日本銀行が目標とする2%を2カ月連続で下回ったが、政府のガソリン補助金と食料インフレ鈍化が一時的に緩衝材となっているに過ぎず、エコノミストの多くは今後数カ月で2%台を再び超えると予想する。卸売物価はすでに急上昇しており、企業が燃料コストの転嫁を始めれば消費者物価の再加速は避けられない。ソンポ・インスティテュート・プラスの小池正人氏は「中東紛争のコストプッシュ圧力は幅広い財に波及する」と指摘した。

データは日銀の4月27-28日政策決定会合の1週間前に公表された。市場は政策金利を現行0.75%で据え置くとの見方で一致しているが、展望レポートで6月以降の利上げに向けたタカ派メッセージが発信される可能性が高い。ロイター調査ではエコノミストの3分の2が6月末までに政策金利が1.0%に達すると予想しており、3月CPIはその軌道を裏付けた格好だ。