日本国債利回り急騰で地銀株価が二極化、ポートフォリオの含み損リスクが直撃

日本の国債利回り上昇が、地方銀行株のパフォーマンス格差を急拡大させていると指摘された。アナリストによれば、投資ポートフォリオが脆弱な地銀と保有内容が強固な地銀との間で、株価の優劣がここ数週間で一段と明確になっている。

通常、金利上昇は貸出マージンの拡大を通じて銀行収益を支える要因となる。しかしポートフォリオに高利回りに対して脆弱な債券を抱える地銀は、含み損の拡大を市場から嫌気され売られる構図となる。直近数週間で利回りが急ピッチで上昇しているため、こうした地銀の相対パフォーマンスはさらに悪化する公算が大きい。

日本の10年物国債利回りは2.78%、30年物は4.19%といずれも1990年代後半以来の水準で推移している。先週は日本国債が世界の債券売りを主導する形となり、投資家は地銀ごとの債券保有構成と金利感応度を精査する局面に入った。低金利時代に低クーポン債を大量に抱え込んだ地銀ほど、今後のディスカウントが続くと見られている。