9月の利上げは考えにくい、Goldman Sachsが市場の織り込みに異論

Goldman Sachsのチーフエコノミストであるヤン・ハッチウスが、9月のアメリカ連邦準備制度理事会（FRB）による利上げは非常に考えにくいとの見方を示した。市場の織り込みはなおタカ派に傾き過ぎているというのが同氏の主張である。

根拠は単一の指標ではなく、直近2カ月にわたる一連の下振れにある。小売売上高、雇用統計、物価指標がいずれも市場予想を下回り、9月15日から16日に開かれる連邦公開市場委員会（FOMC）でハト派が引き締めに転じる理由は乏しいとみる。7月の物価指標が軟調だったことを受け、9月の利上げ確率は既に30パーセント前後まで低下し、次の利上げ時期の予想も12月から1月へ後ずれしている。

金利担当者にとってより実務的な示唆は、Goldman Sachsが米国債の利回り曲線のスティープ化を見込んでいる点である。物価上昇圧力の後退、利上げ観測の後退、財政懸念という複数の要因が重なった結果と位置付けており、特定の一因に帰していない。ただし2年債利回りは4パーセントを上回ったままで、市場がこのハト派見通しを完全には織り込んでいないことも示している。