「SaaSの死」次の標的はどこか──AIが変えるアメリカの地雷原相場

日本経済新聞は20日付で、アメリカのSaaS（クラウド型ソフトウエア）企業がAIの台頭により急速に市場評価を失いつつある現状を報じた。かつて高成長の象徴だったSaaS株は、AIエージェントの進化により既存のビジネスモデルが根本から脅かされるとの懸念から、優良銘柄でも株価が半値近くまで下落するケースが相次いでいる。

マイクロソフト株は2026年に入り17%下落し、2010年以来の不調となっている。AIへの巨額投資に対してクラウドサービスの成長が期待を下回ったことが背景だ。プライベートクレジット市場でもソフトウエア・サービスセクターへの融資比率が最大であることが判明し、ブルー・アウルの問題と合わせて「AI相場の地雷原」が広がっている。

AIが既存ソフトウエアを代替する流れは不可逆とみられるが、そのスピードと影響の大きさは予測が困難だ。投資家にとってはAIの恩恵を受ける銘柄と、AIに淘汰される銘柄を見極める難しい局面が続きそうだ。