人工知能投資の焦点は「次の勝者探し」へ、大手運用会社が構成を組み替え

決算発表を受けた人工知能関連株の上昇により、投資家の関心は「巨大テック企業の支出が報われるか」から「長期的に収益を出す企業はどこか」へと移った。Microsoft と Amazon の決算は、人工知能を支える基盤設備への需要が堅調であることを示した。クラウドの成長は加速し、供給能力の制約も続いている。

世界有数の運用会社は、7月の半導体株急落を経てなお半導体銘柄を多く保有する一方、大規模クラウド事業者への配分を積み増している。運用資産約1兆3000億ドルのWellington Management は、大規模クラウド事業者が今回の転換期の大きな受益者として認識されつつあるとして、保有を増やしたと説明する。Janus Henderson は、2027年から2028年にかけて設備投資の伸びを上回るペースで利益と現金収支が伸び始めるとみている。

Reuters の試算では、大規模クラウド事業者の年間営業キャッシュフローは2027年に2025年比で約3400億ドル増える一方、設備投資は約5340億ドル増える見通しである。運用資産約3兆6000億ドルのCapital Group は、半導体と大規模クラウド事業者のどちらが優れているかではなく、両方を保有することが重要だと指摘した。BCA Research は、新規の計算能力が稼働して価格が正常化すれば、負債依存度の高い新興クラウド事業者が脆弱になると警告している。